自考投资管理毕业论文：政府主导型投资效率的实证分析

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政府主导型投资效率的实证分析

摘要：为了不断提高政府主导型投资效率，运用数据包络分析方法对政府主导型投资效率进行实证分析，从总体效率评价、规模收益、投资效率结构以及非数据包络分析有效单元投影等几个方面进行分析，分析结果表明我国部分省市自治区政府主导型投资总体效率不高；投资效率的分布西部较高、中部次之，东部较低。从总体规模收益和地区规模收益两个方面对有关省市各年度的规模收益进行分析，解析其规模收益状态变化的深层次原因，提出改善政府主导型投资效率的专业建议。

关键词：政府主导；投资效率；数据包络分析；投资收益；

Empirical Analysis of Government-Directed Investment Efficiency

Abstract:An empirical analysis is made of the government-directed investment efficiency by DEA method from the following aspects:the overall efficiency evaluation,returns to scale,structure of the investment efficiency and non-DEA efficient unit projection.The results show that the overall efficiency of the government-directed investment in some cities,provinces and autonomous regions in China is not high,slightly high in the western region followed by the central region and relatively low in the eastern region.The paper analyzes the annual overall and regional returns to scale of the relevant provinces and cities and explores the deep reasons for the changes in returns to scale.Finally professional advice on improving the efficiency of the government-directed investment is presented.

Keyword:the government's leading investment;investment efficiency;data envelopment analysis;investment income;

政府主导型投资效率对于促进我国经济长期稳定增长具有重要意义。研究文献表明，政府主导的公共投资促进经济增长，公共投资的扩大与生产率的提高具有很强的相关性[1].经济合作与发展组织国家的统计结果显示，公共投资一般具有正效应[2].随着经济的不断发展，学者开始专业的大范围的评价公共支出投资效率[3].有学者从公共支出的单个项目对投资效率进行评价，文献[4-9]中，政府投资效率的计量方法主要有增量资本产出率、回归系数拟合法、生产函数法、投资回报率、多指标体系等方法对政府投资效率进行测算。文献[10-14]将政府投资支出定义为全社会固定资产中的国有固定资产以及教育、医疗、卫生、科技支出等无形资产支出，建立多指标体系，对各个省市的投资效率进行测算。关于政府主导型投资效率实证，大多数学者从经济视角运用增量资本产出率、回归系数、生产函数等单一指标进行评价，少从经济、社会两个角度，通过建立多指标体系，运用数据包络分析法（Data Envelopment Analysis,DEA）进行实证研究。文中运用DEA方法从经济和社会的视角对政府主导型投资效率进行评价分析，并提出改善政府主导型投资效率的对策。

1、评价指标的构建

由于政府投资不同于企业投资，所以其投资效率指标体系建立的原则有所不同，企业投资效率指标的建立遵循其能够充分衡量企业的短期及长期经济利益的原则。政府投资效率指标体系的建立，考虑其能够充分反映政府的职能。将政府主导型投资支出限定为国有经济固定投资支出和集体经济固定资产投资支出。投资效率有直接效率和间接效率，产出效率指标分为经济福利和社会效率这两类。根据政府投资的职能与作用、政府主导型投资效率的定义、投入指标的选取，对产出指标进行量化。评价指标构建原则确定后，构建政府主导型投资指标体系见表1.

决策单元的样本选取全国31个省市自治区（简称省市）,将31个省市划分为东、中、西部地区见表2.

由表2可知，时间区间取2011~2015年，选取5年间31个省市政府主导型投资支出投入、产出指标数据。进行地区区域的横向对比和时间年份的纵向对比，对其投资效率进行分析。选取评价指标数据来源于中国统计年鉴2011~2015年相关统计数据。

2、投资效率分析

采用数据包络分析软件---MAXDEA软件进行数据分析，将31个省市作为31个决策单元的投入、产出指标数据，进行投资效率分析，分析内容包括：投资效率总体评价、投资效率的结构分析、规模收益分析。

2.1投资效率总体情况

列出2011~2015年我国31个省市政府投资的综合效率、纯技术效率和规模效率状况，得出其DEA有效的省市数量及其所占比例，总体评价政府主导型投资效率情况，统计数据见表3.

从表3知：①2011年、2012年和2015年，在31个省市中，有7个省市达到综合技术效率有效，占比达到22.58%.其余24个省市为非DEA有效单元，综合效率值均小于或等于1,说明决策单元存在投入过多或者产出短缺现象；有7个省市达到规模有效，说明这些省市政府投资规模与当地经济发展、社会效益等相匹配；这3年里，各省市级政府投资效率状况不理想，在31个省市中，有7个省市达到综合技术效率有效。②2013年和2014年，政府主导型投资效率稍有改善。在31个省市中，有9个省市实现综合效率有效状态，占比达到29.03%,较前几年的占比有所提高，高于2011年、2012年和2015年的占比，综合效率有效表明这些省市政府投资同时处于技术有效和规模有效状态，投入无“冗余”,产出无“短缺”;这两年中，2013年有30个、2014年有31个省市达到纯技术有效状态，纯技术有效性表示在一定技术条件和管理模式下，产出相对投入产出已达到最优，即决策单元的投入产出活动已经充分发挥现有技术条件的潜能，使资源达到最优配置。有9个省市达到规模有效状态，说明这9个省市具有良好的政府主导型投资项目的组织运营和技术管理水平。③整体上，31个省市政府投资效率不高，2011-2015年DEA非有效的省市数量占比74.84%,说明2010年金融危机后，部分省市政府投资的资金未得到较为充分的利用。

上述分析可知，31个省市政府主导型投资效率整体不高，为了能够辨析导致投资效率整体不高的原因，对综合效率的相对有效值进行进一步分析，分析具体数值见表4.表4为2011-2015年5年间将31个省市分别归入东中西部地区决策单元的投资效率相对有效值。东、中、西部地区的平均效率值如图1所示，投资效率从高到低分别为：西部、中部、东部地区。从实地投资分布结构看，西、中部地区的政府主导型项目在近几年发展速度较快，在道路、通信体系较完备，居民的水电、燃气、文化、医疗、保健等消费状况中效率明显高于东部地区。原因在于西部地区虽然开发速度不及东部地区，这几年在基础设施方面的建设不断提高，加之铁路网络的建设，与东部地区的差距逐渐缩小，相对东部地区投资效果更明显，投资效率更高。东部地区投资效率不高，主要原因可能是东部地区政府的大规模投资所导致的，因此东部地区各省市政府应该注重投资的最优规模，保证投资规模的适应其经济的发展，做到合理投资。从图1可看出：东部地区，江苏、浙江、福建、广东四个地区投资效率较低，其他地区投资效率高于0.6.中部地区，投资效率较高的有吉林、黑龙江和河南，高于0.8.西部地区，其综合效率较高的有：西藏、宁夏、青海；综合效率较低的有：重庆、陕西、云南、四川等。东部和西部各地区投资发展不平衡。

2.2投资效率结构分析

2011~2015年31个省市在政府主导型投资规模报酬不变模型下，投资效率分布见表5.

从表5看出，2011年和2012年投资效率值低于0.5的省市数量较多，占比分别为32.26%和25.81%,投资效率值为1的省市数量占比22.58%.2013年和2014年，31个省市整体投资效率有所回升，投资效率值低于0.5的省市数量占比降到19.35%,投资效率值为1的省市数量较多，其数量占比29.03%.2015年，投资效率值有所回落，按省市数量占比从低到高排序依次是：①投资效率低于0.5的省市数量为9,其数量占比29.03%;②投资效率值为1的省市数量7个，占比22.58%;对于DEA有效单元来说，其综合效率值为1,且有关松弛变量为0,说明这些省市政府投资处在效率的前沿边界上，投资效率同时处于技术有效和规模有效状态，表明这些投资的投入无“冗余”,已经达到最小量，产出也无“短缺”,已经达到不能再扩大的状态。③投资效率值在0.6和0.7之间的省市数量，占比19.35%.说明5年以来，31个省市对政府主导型投资重视度逐步提高，整体投资效率仍然不高。

2.3规模收益分析

规模收益分析：规模收益主要包括规模报酬递增（Increasing Returns to Scale,IRS）、规模报酬递减（Decreasing Returns to Scale,DRS）、规模报酬不变（Constant Returns to Scale,CRS）三种状态。规模经济是扩大投资引起经济效益增加的现象。规模经济反映生产要素的集中程度同经济效益之间的关系。规模报酬递减的地区政府主导型投资处于规模经济不佳状态，其政府投入资源与产出量处于不协调的状态，投入资源多于产出资源，过量的资源投入导致资源的浪费，以后年度的投资过程中应注意投资规模的调减，使其投入产出效率达到相对有效；规模报酬递增，说明这些地区在该年度应不断扩大投资规模，以获取更多的产出资源，从而提高其资的综合效率和规模收益；规模报酬不变的地区已达到规模有效，其投入、产出以及经济承载能力能够相互协调，在以后年度的投资中，需保持现有的投资规模。文中从总体规模收益和分地区规模收益两个方面对有关省市各年度的规模收益进行分析，剖析其规模经济状态变化的深层次原因。

运用规模报酬不变模型（Charnes Cooper Rhodes,CCR）和规模报酬可变（Banker,Charnes Cooper,BCC）型，得到其投资规模收益的运算结果，DEA分析结果的规模收益统计见表6.把31个省市按照规模收益不变、规模收益递减的顺序排列，2011年和2012年有24个和7个；2013年有22个和9个；2014年有22个和9个；2015年有24个和7个。规模效益递增的省市数量为0.可以看出，2011年以来，我国政府主导型投资整体上在扩张，投资效率没有明显提高。规模收益不变的省市在2013年和2014年数量占比为40.91%,其他两种规模效益状态的省市数量占比小于30%,显示出有关省市政府主导型投资整体处于规模经济不理想的状态。原因在于我国政府长期推行扩张性财政政策，为应对国际金融危机的影响，国家推出的4万亿经济刺激计划中，很大一部分投资在政府主导的项目中，使得我国各地区的政府主导型投资规模迅速增加，相对于大规模投资的管理上的不配套等问题降低了投资收益。

由表7知，5年间，海南一直保持规模收益不变；北京在2012年规模收益递减，其余年份保持不变的规模收益；上海在2011年和2012年为规模收益递减，其余年份的规模收益保持不变。福建、广东、河北、江苏、辽宁、山东、天津、浙江在2011~2015年期间均为规模收益递减，表明这些省市的发展普遍存在投资规模过大的情况，其政府主导型投资过程中投入资金的过多使用与产出量处于不协调状态。因此，这些省市应限制盲目投资，优化企业发展所需的资源，重点调节投入要素的质量，合理分配利用投入资金。

中部地区投资规模收益情况见表8.由表8可见：5年间，中部地区8个决策单元规模收益总体上呈现递减的状态。一直处于规模收益递减状态的决策单元有：安徽、河南、湖北、湖南、吉林、江西；黑龙江2011~2013年规模收益递减，2014~2015年保持不变。这些省市应限制盲目投资，从优化投资环境、投资产业结构层级化、突出特色产业、提升产业技术、提高劳动力素质及提高城市化水平等途径着手，提高政府主导投资发展效率，达到促进投资有效性，发挥资金价值的目的。

从表9看出：5年间，宁夏、西藏一直处于规模收益不变状态，青海、新疆在2015年为规模收益递减状态，其余年份处于规模收益不变状态；内蒙古在2011年和2014年处于规模收益递减状态，其余年份为规模收益不变，贵州省在2011年和2015年处于规模收益递减，其余年份规模收益保持不变；陕西2011年规模收益保持不变，2012~2015年规模收益递减的状态。云南、甘肃、广西、四川、重庆2011~2015年一直处于规模收益递减状态。

总体看来，东、中、西部地区有海南、宁夏、西藏保持规模收益不变，其他省市一直处于规模收益递减状态，投资效率呈现出西高东低的态势。有关省市政府主导型投资效率总体不高，其平均值在0.65许；从变动趋势看，东、中部地区平均投资效率呈现不断上升的态势；西部地区在2011~2014年平均投资效率上升，2015年平均投资效率有下降的趋势；平均效率值最高的是西部地区，东部地区其次，中部地区最低；说明东部经济发达地区存在投资过剩，西部一些省市的投资效率高于东部的省市，尚存在投资不足，地区性投资结构不合理的现象。可见，投资效率水平与投资水平不直接相关，投资政策应引导投资流向，着力改善不合理的地区投资结构。我国政府主导型投资的重视度逐步提高，整体投资效率仍然不高；2011~2015年，政府主导型投资效率值低于50%的数量较多，2013年和2014年，有关省市整体投资效率有所回升，投资效率低于50%的省市数量占比降低到19.35%.2015年，投资效率值有所回落，以投资效率值高低排序，投资效率值在50%以下的省市数量占比29.03%.因此，规模收益递减的地区增加，规模收益不变的地区维持稳态。这个现象出现的原因是：这期间政府推行扩张性财政政策，地方政府竞争导致有些地区从规模报酬不变变成规模收益递减。东部地区经济发达存在地区投资过剩，西部地区部分省市的投资效率高于东部地区的省市，同时存在投资不足，地区性投资结构不均衡。

3、结语

总之，西部地区各省市的政府投资效率整体较高。西部地区政府投资的纯技术效率高于规模效率，说明西部地区注重投资规模的控制或者管理投资项目的建设，应尽量保证资金在投入的同时也达到有效的产出。从促进各区域投资的全面协调发展角度，对省市政府投资提出相应对策：①合理规划各区域的政府投资规模。借鉴学习周边地区高投资效率省市管理、投资方式以及技术，加大对产出薄弱的领域的投资以及管理。东、中部地区部分省市综合投资效率较低，处于规模收益递减状态，为使这些省市得到更好发展，应控制其投资力度，改善其投资规模，防止产出不足。②保持并巩固投资效率发展中的省市的投资优势，在不同时期及阶段将资源的最优配置始终作为改进的目标，投资政策应引导投资流向，改善不合理的地区投资结构。③各省市政府应做到投资项目建设前、中、后的策划与评价，对不同时期项目投资效率进行对比，发掘提高其投资潜力，重视政府主导型投资项目的产权制度、治理制度、管理者的经营能力以及施工技术等方面工作，做好项目的可行性研究、投资分析、预期效益和资金筹措分析工作，对投资全程有效监管，全面提升政府主导型投资效益。

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