自考00102世界市场行情复习笔记（4）

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5、对国际贸易及多边贸易体制的影响

长期巨额的联邦财政赤字导致的巨额贸易赤字加剧了美国与其他国家的贸易磨擦，促使美国贸易保护主义重新抬头。美国为了扭转贸易赤字问题，对国内市场采取日趋强硬的保护措施，除设置贸易障碍限制进口外，还试图通过美元贬值限制国外商品输入，并着重对下其有较多贸易顺差的国家施加汇率压力。美国贸易保护主义的强化严重地损害了国际多边贸易的框架，阻碍了国际贸易和世界经济的进一步发展。

6、对东亚等国经济的影响

对应于美国巨额经常项目赤字，许多国家对美国形成了庞大的贸易盈余，这些盈余主要集中在东亚。对世界各国来说，美国的国债流动性强，利息高，且被视为比较安全的“避风港”，所以为各国投资者所青睐。特别是东亚国家，往往运用手中积累的美元储备，成为美国国债市场的重要购买者，为美国的经常项目赤字融资，客观上也助于美国政府解决财政赤字。

面对美国的“双赤字”状况，东亚国家陷入了艰难的选择：如果继续持有美国资产，意味症这些国家需要承担美元贬值、美国国债市场下跌的风险，直接结果就是外汇储备贬值以及本国货币升值。首先，弱势美元肯定会影响东亚各国外汇储备中的美元资产，根据中国外汇交易中心交易币种，外贸用汇等情况粗略估计，美元约占我国外汇储备的60%-70%左右。也就是就，目前我国我外汇储备中，约有2000多亿美元正在发生账面损失。近来美元对其化货币加权平均汇率下降20%的情况下，中国的净损失估计在100亿美元以上。更严重的是，美元的贬值便得亚洲一些货币面临升值压力。2003年亚洲一些货币相继兑美元升值11%不等，韩元和泰铢压力最大，日本正面与负面影响均有，即使是实行钉住美元汇率制度的国家，来自美国的贸易压力也使得它们的货币同样面临升什的压力。本币升值将增加欧盟、亚太、拉美等经济体的出口成本，对其经济复苏产生一定的负面影响。

四、美国财政赤字问题的未来走向

美国巨额的财政赤字以及“双赤字”问题引起了美国国内以及国际社会的广泛关注。美联储主席格林斯潘最近在国会作证时要求国会采取紧急措施，在婴儿潮时期出生的人口退休之前，解决美国的财政赤字问题。国际货币基金组织总干事拉托也表示，美国必须开始削减其预算营业额和经常项目赤字。迫于形势，美国政府当前也试图采取措施以削减财政赤字，扭转当前的“双赤字”状况。布什政府在2004年6月的预算提案中承诺从2005年开始逐步削减财政赤字。考虑到国防和安全的重要性，美国政府决定从公共项目入手，布什政府要求国会同意削减128个项目。在这些项目中，有1.49亿美元的公共住房计划和1.71亿美元的商业高科技计划，也有支持联合国抗艾滋病、肺结核和疟疾的全球基金资助项目，还有美国社会保障制度改革项目。在15个联邦政府内阁机构中，大约有一半的资金被削减，如能源部、农业部及环境署等都将受到不同程度的影响。

面对20世纪80年代中期的“双赤字”，美国政府曾采取各种措施加以解决。例如：采取高利率政策，当时美国短期利率曾高达17%，并且多年都高于其他发达国家，从而吸引了外资源源不断地流入美国，在短期内缓解了财政赤字的压力；以如美国政府在20世纪80年代中期通过著名的“广场协议”实现了美元对当时的德国马克和日元贬值，贬值幅度在55%-56%之间，通过美元的大幅贬值最终解决了贸易赤字问题。相比20世纪80年代中期，美国此次削减财政赤字有着积极的因素。至少美国当前的经济潜力和前景要远远强于20世纪80年代中期，并且美国当前的赤字影响暂还没有扩展致电世界其他地区。但是当前削减财政赤字的努力也面临着巨大的困难。

首先，美国政府短期内提高利率是做不到的，如果大幅度提高利率，美国可能出现通货紧缩风险。其次，美国大选在即，加上“反恐”的庞大开销，减少财政支出也是比较困难的。两者，2003年，美国储蓄率只占收入的2%.如果赤字严重，停薪减少，那么美国就只剩下两个选择了：要么把国内投资降到收入的2%，要么就向外国借债。降低国内投资，会造成美国私人投资减少，破坏未来的生产能力；而向外国借债则又会导致经常项目赤字的恶化，而且外债的持续上升将导致美国未来在经济、政治、外贸等领域的各种困境。最后，从心理预期角度分析，在目前美国巨额的“双赤字”面前，国内外投资者很容易对美国未来的投资前景失去信心，进而导致私人投资的进一步减少，这对美国的经济无颖是雪上加霜。

在这种情况下，美国如果要解决其面临的“双赤字”问题，要捍卫自己世界经济“火车头”的地位，必须对其宏观经济政策进行根本性的调整。当前美国要解决好以下四个问题：如何在财政政策的“乘数效应”减小的情况下，继续保持经济的稳步发展；如何防止长期利率上升而导致的未来生产力下降的趋势；如何阻止美元的一再下跌，捍卫美元的国际货币地位；如何对金融市场上潜在的风险做反应。为此，美国政府必须对当前的财政政策做出适当的调整，并采取积极有效的措施削减赤字，把财政赤字削减到一个可控的水平，同时增加国民储蓄，减少对外国酱的依赖等。只有这样才能减轻长期利率上升压力带来的“挤出效应”，才能使“乘数效应”维持在一定的水平而保证美国经济和繁荣与发展。

第四章西方商业循环理论评介

经济学家介绍——约翰·梅纳德·凯恩斯

约翰·梅纳德·凯恩斯（1883－1946），现代西方经济学最有影响的经济学家之一。1906－1908年在英国财政部印度事物部工作，1908年任剑桥大学皇家学院的经济学讲师，1909年创立政治经济学俱乐部并因其最初著作〈〈指数编制方法〉〉而获“亚当·斯密奖”。1911－1944年任《经济学杂志》主编，1913－1914年任皇家印度通货与财政委员会委员，兼任皇家经济学会秘书，1919年任财政部巴黎和会代表，1929－1933年主持英国财政经济顾问委员会工作，1942年被晋封为勋爵，1944年出席布雷顿森林联合国货币金融会议，并担任了国际货币基金组织和国际复兴开发银行的董事。1946年猝死于心脏病，时年63岁。凯恩斯一生对经济学作出了极大的贡献，一度被誉为资本主义的“救星”、“战后繁荣之父”等美称。凯恩斯出生于萨伊法则被奉为神灵的时代，认同借助于市场供求力量自动地达到充分就业的状态就能维持资本主义的观点，因此他一直致力于研究货币理论。

1929年经济危机爆发后，他感觉到传统的经济理论不符合现实，必须加以突破，于是便有了1933年的《就业、利息和货币通论》（以后简称《通论》），《通论》在经济学理论上有了很大的突破。

第一，突破了传统的就业均衡理论，建立了一种以存在失业为特点的经济均衡理论。

传统的新古典经济学以萨伊法则为核心提出了充分就业的假设。认为可以通过价格调节实现资源的充分利用，从而把研究资源利用的宏观经济问题排除在经济学研究的范围之外。《通论》批判萨伊法则，承认资本主义社会中非自愿失业的存在，正式把资源利用的宏观经济问题提到日程上来。

第二，把国民收入作为宏观经济学研究的中心问题。

凯恩斯《通论》的中心是研究总就业量的决定，进而研究失业存在的原因。认为总就业量和总产量关系密切，而这些正是现代宏观经济学的特点。

第三，用总供给与总需求的均衡来分析国民收入的决定。

凯恩斯《通论》中认为有效需求决定总产量和总就业量，又用总供给与总需求函数来说明有效需求的决定。在此基础上，他说明了如何将整个经济的均衡用一组方程式表达出来，如何能通过检验方程组参数的变动对解方程组的影响来说明比较静态的结果。即，他总是利用总需求和总供给的均衡关系来说明国民收入的决定和其他宏观经济问题。

第四，建立了以总需求为核心的宏观经济学体系。

凯恩斯采用了短期分析，即，假定生产设备、资金、技术等是不变的，从而总供给是不变的。在此基础上来分析总需求如何决定国民收入。把存在失业的原因归结为总需求的不足。

第五，对实物经济和货币进行分析的货币理论。

传统的经济学家把经济分为实物经济和货币经济两部分，其中，经济理论分析实际变量的决定，而货币理论分析价格的决定，两者之间并没有多大的关系，这就是所谓的二分法。凯恩斯通过总量分析的方法把经济理论和货币理论结合起来，建立了一套生产货币理论。用这种方法分析了货币、利率的关系及其对整个宏观经济的影响，从而把两个理论结合在一起，形成了一套完整的经济理论。

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