自考00066货币银行学复习指导（3）

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第五章金融市场

一、名词解释

1、金融市场（Financial Markets）——是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。它是一国市场体系的重要组成部分，有多个子市场，其中最主要的是货币市场和资本市场。

2、金融工具（Financial Instruments）——是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。

3、商业票据（Commercial Paper）——是起源于商业信用的一种传统金融工具，也是工商业者之间由于信用关系形成的短期无担保债务凭证的总称。

4、股票（Stocks）——是一种有价证券，是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息和红利的凭证。股票最基本的分类是按所代表的股东权利划分为普通股和优先股股票。前者的股息随公司的赢利而增减，后者的股息率固定。

5、债券（Bonds）——是债务人向债权人出具的、在一定时期支付利息和到期归还本金的债权债务凭证，上面载明债券发行机构、面额、期限、利率等事项。企业债券、政府债券和金融债券的发行人不同，因此有不同的风险和利率。

6、货币市场（Money Market）——又称短期金融市场，是以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的场所，主要解决市场参与者短期性的资金周转和余缺调剂问题。

7、资本市场（Capital Market）——又称中长期金融市场，是以期限在一年以上的金融工具为媒介进行中长期资金交易活动的市场。广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场两大部分；狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。

8、初级市场（Primary Market）——是组织证券发行业务的市场。凡新公司成立发行股票，老公司增资补充发行股票，政府及工商企业发行债券等，均构成初级市场活动的内容。

9、二级市场（Secondary Market）——也称次级市场，是买卖已上市的证券的市场。

10、投机（Speculation）——是用以表述通过预期市场行情变动而赚取收益的经济行为。

11、金融原生工具（Underlying Financial Instruments）——是在实际信用活动中出具的能证明债券债务关系或所有权关系的合法凭证，主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票、基金等所有权凭证。原生金融工具是金融市场上最广泛使用的工具，也是衍生金融工具赖以生存的基础。

12、金融衍生工具（Derivative Financial Instruments）——是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称，主要包括期货、期权和互换及其组合。通常以双边合约的形式出现，其价值取决或衍生于原生金融工具。合约规定了持有人的权利或义务，并据此进行交易，可发挥套期保值的作用。

13、远期合约（Forwards）——是相对最简单的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。

14、期货合约（Futures）——简称金融期货，是指协议双方约定在将来某一特定时间按约定的价格、交割地点、交割方式等条件，买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。标的物是外汇、利率、股票价格指数等金融产品。

15、期权合约（Options）——是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或买出一定数量的有关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。

16、看涨期权（Call Options）——又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融资产的权利。如果投资者预期金融资产的价格近期将会上涨，按协议价买入该项资产并以市价卖出，可赚取市价与协议价之间的差额；判断失误则损失期权费。

17、．看跌期权（Put Options）——又称卖出期权，指期权的买方具有在约定期限内按协议价卖出一定数量金融资产的权利。如果投资者预期金融资产的价格近期将会下跌，可以较低的市价买入该项资产再按协议价卖出，可赚取协议价与市价之间的差额；判断失误则损失期权费。

二、重点与难点分析

1、如何理解金融市场的功能。

①融通资金的功能：是金融市场的基本功能。这一功能具体表现在三个方面：一是资金供需双方的融资。资金盈余方通过对自身闲置资金的运用，及时为资金短缺方提供资金来源，从而实现资金余缺的调剂；二是金融机构间的融资。这类融资以交换票据、同业拆借等方式完成；三是地域间的资金转移，有利于国际与地区间的经济合作和往来。

②积累资金的功能：金融市场上资金短缺方运用股票、债券的发行筹措资金，从事生产活动；资金盈余方则通过购买股票、债券，将自己一部分积蓄提交给证券发行者，从事投资活动。这样，以金融工具为媒介，完成了资金投资、增值、积累的全过程。

③降低风险的功能：金融市场拥有众多的金融工具可供投资者选择。金融工具有高度的风险性，金融市场的运作又以严格的法定规则为依据。这一切使投资者一方面能分散风险，另一方面又可得到法律的保护，起到降低投资风险的作用。

④宏观调控的功能：这是金融市场在货币供需方面发挥的独特作用。金融市场是中央银行推行货币政策的场所，通过公开市场业务，吞吐基础货币，直接调控社会货币供应量。金融市场上金融工具的买卖和发行，实质是资金的重新分配和组合，利率的变动使资金得以优化配置，实现经济的宏观调节。

2、资金供求者之间的融资活动有哪几种基本形式?它们各有哪些优点与局限性?

（1）资金供给者和资金需求者之间的融资活动，有两种基本形式——直接融资和间接融资。直接融资，是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的融资形式。直接融资的工具主要是商业票据、股票、债券，如企业直接发行股票和债券就是一种直接融资。间接融资，是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。典型的间接融资是银行的存贷款业务。

（2）直接融资与间接融资各具优点，也各有局限。直接融资的优点在于：资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和提高使用效益；由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高。但直接融资也有其局限性，主要表现在：资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制比间接融资为多；直接融资的便利程度及其融资工具的流动性均受金融市场的发达程度的制约；对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接承担投资风险。

（3）与直接融资比较，间接融资的优点在于：灵活便利；安全性高；规模经济。间接融资的局限性主要有两点：割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和对筹资者的压力；金融机构要从经营服务中获取收益，从而增加了筹资者的成本，减少了投资者的收益。

3、金融市场有哪些构成要素?

与商品市场或要素市场一样，一个完整的金融市场需要有一些必备的市场要素，否则，市场活动就难以顺畅地运行。金融市场的主要构成要素有：

（1）市场参加者

①政府。政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者。在货币市场上，政府通过发行国库券借入资金，在资本市场上，各国政府主要利用发行国债满足资金需求。②金融机构。③企业。企业是金融市场上最大的资金需求者，同时也为市场提供巨额、连续不断的资金。④居民个人。居民是金融市场上重要的资金供给者。

（2）金融工具

从本质上说，金融市场的交易对象就是货币资金，但由于货币资金之间不能直接进行交易，需要借助金融工具来进行交易，因此，金融工具就成为金融市场上进行交易的载体。金融工具一般具有广泛的社会可接受性，随时可以流通转让。不同的金融工具具有不同的特点，能分别满足资金供需双方在数量、期限和条件等方面的不同需要，在不同的市场上为不同的交易者服务。包括：债权债务凭证、所有权凭证、信托契约凭证、金融衍生工具。

（3）中介人

包括金融机构、经纪人、交易商等。其中金融机构是最重要的；经纪人是指的在金融交易中充当交易双方的中介而从中收取佣金的中间商人。交易商是指自己买卖证券或票据，从差价中取得利润，自负盈亏的买卖商或投机商。

（4）组织形式

即金融交易所采取的方式。金融交易的主要有以下三种组织方式：一是有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式，如交易所方式；二是在各金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易的方式，如柜台交易方式；三是电讯交易方式，即没有固定场所，交易双方也不直接接触，主要借助电讯手段来完成交易的方式。这几种组织方式各有特点，分别可以满足不同的交易需求。一个完善的金融市场上这几种组织方式应该是并存的，彼此之间保持一个合理的结构。

（5）管理方-----政府作为管理者

4、简述金融市场的分类。

（1）按金融资产的期限长短可分为

①资本市场：长期资金市场，资金融通期限在一年以上。

如：股票市场、债券市场

②货币市场：融通短期资金的市场，最长不超过一年。

如：短期国库券市场、票据贴现市场

（2）按融资方式可分为

①直接证券市场

直接证券：资金赤字单位以自己的名义发行的证券。如：公司债券

②间接证券市场

间接证券：由金融机构中介发行，如：大额可转让存单。

（3）按金融工具上市的先后划分

①一级市场（发行市场）：发售新证券的市场。如：证券发行市场

②二级市场：已存在的证券买卖、换手交易的市场。如：证券流通市场

（4）按交割期划分

①现货市场：在二个交易日内交割完成

②期货市场：交割是在成交日之后合约所规定的日期如几周、几月之后进行。

（5）按区域划分为：

国内金融市场：活动范围限于本国领土之内，双方当事人为本国的自然人和法人。

国外金融市场：其活动范围则超越国界，双方当事人是不同国家和地区的自然人和法人。

5、如何把握金融工具的种类与特性?

（1）按不同的分类标准,金融工具的种类多样。见下表。

按不同期限

货币市场工具（商业票据、短期公债、CD、回购协议）

资本市场工具（股票、公司债券、中长期公债）

按不同融资形式

直接融资工具（商业票据、股票、债券）

间接融资工具（银行承兑汇票、CD、银行债券、人寿保单）

按不同权利义务

债权凭证（除股票外其他金融工具）

所有权凭证（股票）

按与实际信用活动的关系

原生性金融工具（商业票据、股票、债券、基金）

衍生性金融工具（期货合约、期权合约、互换合约）

（2）各类金融工具有期限性、流动性、风险性、收益性的共同特性。期限性是指一般金融工具规定的债务人从举借债务到全部归还本金与利息所经历的时间。流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。一般说来，金融工具的流动性与偿还期成反比。金融工具的盈利率高低和发行人的资信程度也是决定流动性大小的重要因素。风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小，有信用风险和市场风险两个方面。收益性是指金融工具能够带来价值增值的特性。对收益率大小的比较要将银行存款利率、通货膨胀率以及其他金融工具的收益率等因素综合起来进行分析，还必须考察风险大小。

（3）所有的金融工具一般都具有上述四个特征，但不同的金融工具在上述四个方面所表现的程度是有差异的，这种差异便是金融工具购买者在进行选择时所考虑的主要内容。不同种类的金融工具反映了各种特性的不同组合,故能够分别满足投资者和筹资者的不同需求。

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