自考09092投资银行学复习资料（三）

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做市商制度：是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。 

做市商制度的特点：提高流动性，增强市场吸引力；有效稳定市场，促进市场平衡运行；具有价格发现的功能。

（1）做市商报价驱动制度的优点： ①成交及时性；②价格的稳定性；③矫正买卖指令不均衡现象；④抑制股价操纵。（2）做市商报价驱动制度的缺点： ①缺乏透明度；②增加投资者的成本；③可能增加监管成本； ④做市商可能滥用特权.

机构投资者的行为特征：狭义的机构投资者通常是指从事证券投资活动的各种金融中介机构，包括保险公司、养老基金、投资公司（共同基金）和商业银行、信托机构等。（一）机构投资者的规模化与专业化优势（二）机构投资者的谨慎动机 （三）机构投资者的流动性偏好与成本动机（四）机构投资者的逆趋势追踪行为 （五）大部分机构投资者都具有典型的委托代理关系 （六）机构投资者是市场价格的发现者和引导者甚至主导者。  

机构投资者的逆趋势追踪行为。所谓趋势追踪，是指投资者追逐市场热点，买入处于上涨趋势的股票，卖出处于下跌趋势的股票。机构投资者往往是逆向的趋势追踪者或负反馈交易者，即买入急速下跌的股票，卖出快速上涨的股票，从而矫正股市中经常出现的过度反应，导致股市的稳定。

机构投资者投资策略：（一）长期持有的投资战略（二）价值投资策略（三）增长投资战略（四）积极投资和消极投资战略（五）势头投资与反向投资（六）好公司与差公司的投资（七）小盘股效应。

势头投资:是指追随市场热点，并积极参与正处于上升势头之中个股的投资方式。 

反向投资:由于投资者的心理等原因，会夸大对各种信息的反应，引起股票价格的剧烈波动，超过预期的理论水平，然后再以反向修正的形式回归到其理论价格上来，投资者可买进前期表现差的股票，卖出前期表现好的股票，从中获取超额利润，这被称为反向投资策略。

资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。资产配置在不同层面上具有不同含义，可以大致分为战略性资产配置、战术性资产配置、资产混合管理三类。

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