自考00066货币银行学串讲资料（4）

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第4讲外汇与汇率

外汇

汇率

汇率的决定

汇率的作用

一、外汇

（一）外汇的界定

1.外币资产或支付手段作为外汇的三要素：

以外币表示的金融资产

国际间的结算支付手段

充分可兑换性

2.我国的规定：

（1）外国货币；（2）外币支付凭证；（3）外币有价证券；（4）SDRS；（5）其他外汇资产

3.离岸货币：欧洲美元等

（二）外汇管理（管制）

1、外汇管理：政府对外汇收、支、存、兑进行的管理

2、外汇管制：政府对各经济主体取得、支用、携带、保管外汇等行为实施严格限制

（三）货币兑换问题

1、完全可兑换（自由兑换）

本外币自由兑换，自由出入境

居民与非居民均可持有外汇，彼此支付无限制

2、不完全可兑换

经常项目可兑换，资本项目不可兑换

3、完全不可兑换

二、汇率

（一）汇率与标价法

1、汇率：

一国货币折算为他国货币的比率，也称汇价或兑换率

2、标价法

n直接标价法：外币×汇率=本币

本币为标价货币，本币标明单位外币价格

n间接标价法：外币÷汇率=本币

本币为基本货币，外币标明单位本币价格

（二）汇率制度

1、固定汇率

2、浮动汇率

单独浮动

管理浮动

钉住浮动

（三）人民币汇率制度

1、单一的

2、以市场供求为基础的

3、有管理的浮动

（四）汇率的升贬值

1、升贬值的计算

直接标价法：

汇率升贬值率=（旧汇率/新汇率-1）*100

间接标价法：

汇率升贬值率=（新汇率/旧汇率-1）*100

结果是正值表示本币升值，负值表示本币贬值

例如：2003年底人民币汇率为8.28元/美圆；2004年底为8.27元/美圆。

人民币汇率变化率=（8.28/8.27-1）*100=0.12%

第4讲外汇与汇率

外汇

汇率

汇率的决定

汇率的作用

一、外汇

（一）外汇的界定

1.外币资产或支付手段作为外汇的三要素：

以外币表示的金融资产

国际间的结算支付手段

充分可兑换性

2.我国的规定：

（1）外国货币；（2）外币支付凭证；（3）外币有价证券；（4）SDRS；（5）其他外汇资产

3.离岸货币：欧洲美元等

（二）外汇管理（管制）

1、外汇管理：政府对外汇收、支、存、兑进行的管理

2、外汇管制：政府对各经济主体取得、支用、携带、保管外汇等行为实施严格限制

（三）货币兑换问题

1、完全可兑换（自由兑换）

本外币自由兑换，自由出入境

居民与非居民均可持有外汇，彼此支付无限制

2、不完全可兑换

经常项目可兑换，资本项目不可兑换

3、完全不可兑换

二、汇率

（一）汇率与标价法

1、汇率：

一国货币折算为他国货币的比率，也称汇价或兑换率

2、标价法

n直接标价法：外币×汇率=本币

本币为标价货币，本币标明单位外币价格

n间接标价法：外币÷汇率=本币

本币为基本货币，外币标明单位本币价格

（二）汇率制度

1、固定汇率

2、浮动汇率

单独浮动

管理浮动

钉住浮动

（三）人民币汇率制度

1、单一的

2、以市场供求为基础的

3、有管理的浮动

（四）汇率的升贬值

1、升贬值的计算

直接标价法：

汇率升贬值率=（旧汇率/新汇率-1）*100

间接标价法：

汇率升贬值率=（新汇率/旧汇率-1）*100

结果是正值表示本币升值，负值表示本币贬值

例如：2003年底人民币汇率为8.28元/美圆；2004年底为8.27元/美圆。

人民币汇率变化率=（8.28/8.27-1）*100=0.12%2、名义汇率与实际汇率

本币实际汇率=本币期初名义汇率*（本国物价指数/外国物价指数）

例如：2002年中国和美国的CPI分别为99.2和102.4，人民币的名义汇率年初为8.277元/美圆，年末没有变化；计算人民币年末实际汇率和高估率。

人民币实际汇率=8.277*（99.2/102.4）=8.018

人民币高估率=（实际汇率-名义汇率）/名义汇率=（8.018-8.277）/8.277=-3.13%

1991-2003年人民币名义汇率与实际汇率

（五）汇率与利率

1、汇率与利率的关系

本币利率高于外币利率，资本流入，本币汇率升值

本币利率低于外币利率，资本流出，外币升值

如果存在严格外汇管制，前者会造成外汇黑市汇率走低，后者会导致外币在黑市上高涨

2、中美利差与汇率变化

1997-1998年人民币贬值压力

2002-2003年人民币升值压力

中美利差与人民币汇率高估率

三、汇率的决定

（一）金币本位制：铸币平价

1.主要特征

F金铸币有一定重量与成色（法定含金量）

F自由铸造、自由流通、自由输出入，无限清偿

F辅币和银行券可按其票面值自由兑换金铸币

2.铸币平价

3.黄金输送点

F4.8665+0.03=4.8965

F4.8665-0.03=4.8365

（二）金汇兑本位制与金块本位制：黄金平价

1.共同特点：金币不再自由铸造、自由流通，只流通银行券

2.黄金平价：单位货币所代表的金量

（三）布雷顿森林体系下：黄金平价

黄金美元本位制、固定汇率制

双挂钩1美元=0.888671克纯金=1/35盎司

（四）汇率决定理论

1、国际借贷说（国际收支说）

英国经济学家戈申1861年提出

解释金本位制度下汇率变动的原因

流动债权大于流动债务；外汇汇率下跌；

流动债权小于流动债务；外汇汇率上升

2、购买力平价说PPP

瑞典经济学家卡塞尔1916提出

绝对购买力平价：e=PT/PT*

相对购买力平价：

e‘/e=（PT’/PT）/（P*T‘/P*T）

e‘=e（PT’/P*T‘）（P*T/PT）

购买力平价理论的简单评价：

前提条件严格：两国具备相同或相似的生产结构、消费结构、价格体系。局限性：

A计量检验中存在技术上的困难

B短期看，汇率会暂时偏离购买力平价

C长期看，实际经济因素变动使名义汇率与购买力平价产生永久性偏离

3、汇兑心理说

法国经济学家阿夫特里昂提出

人们心理判断与预测是决定汇率的最重要因素

4、货币分析说

20世纪70年代H.G.约翰森倡导提出

基础：购买力评价

模型：e=PT/PT*=（M/KY）/（M*/K*Y*）

=（M/M*）（K*Y*/KY）

5.金融资产说

20世纪七十年代兴起的理论

认为投资者对金融资产的选择引起资本跨国流动，从而影响汇率变动

四、汇率的作用

（一）汇率变化的经济影响

1.汇率与外贸进出口

本币汇率下降可以起到抑制进口、刺激出口的作用，改善贸易状况。反之，不利于贸易平衡

2.汇率与物价

本币汇率下降引起国内进口消费品和原材料价格的上涨，对其他商品的价格上涨起到拉动作用。汇率上升，有助于抑制国内物价上涨

3.汇率与资本流动

汇率变动对长期资本流动的影响较小，长期资本主要受利润和风险影响。

汇率变化对短期资本流动的影响较大，本币汇率下降可能引起短期资本外流，从而进一步加剧本币汇率的下跌

（二）汇率发挥作用的条件

1.进出口商品的需求弹性、供给弹性

2.市场体系与市场调节机制的发育程度

3.汇率制度的安排选择（固定与浮动汇率之争）

（三）汇率风险

1、风险类别

交易汇率风险：涉外经济活动中发生

折算汇率风险：跨国公司会计核算时发生

经济汇率风险：对经济长期发展产生影响

2、影响领域

进出口贸易：外贸企业承担的由于支付时间差产生的风险

外汇储备：货币当局承担的储备资产结构不合理产生的风险

外债负担：本国政府、企业等经济主体承担的债务货币升值带来的负担

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