自考网络金融学11291复习资料（4）

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四．网上证券

4.1传统证券和网上证券

证券，一般是指有价证券，是载有一定金额、代表财产所有权或债权的一种凭证。一般分为商品证券、货币证券和资本证券。常见的商品证券有提货单、运货单等；支票、汇票等代表货币所有权的被称为货币证券；而资本证券则是证明证券持有者已投资的数额，并有权据此获得收益的所有权和债权的证书；证券从大类别来说，可以分为股票、债券、期货等。

网上证券，则是指证券市场的组成主体、发行主体、中介机构和投资主体及其他相关主体以互联网为手段进行的与证券交易相关的活动。这些活动通常包括证券的网上发行，证券信息发布和查询，网上理财经纪服务和网上委托交易等。

4.2 网上证券的竞争力

一、网上证券的优势比较

   网上证券得以发展，根本原因是因为网上证券能够给券商和投资人双方带来显著的利益。

 1.有助于券商扩张市场，突破现有的地域限制。在互联网上，传统地地理上的边界与距离地概念基本消失，给券商带来了突破地域、时空限制扩张市场、拓展经纪业务的最佳手段；通过网上证券，券商可以进入其他券商占有的市场进行竞争；通过网上证券，券商可以把市场拓展到证券业务发展程度低市场，如农村城镇等。

 2.有助于券商削减成本。网上证券由于不需要修建昂贵的营业厅，可以降低固定资产的投资；网上证券把部分业务转移到网上进行，也可以减轻营业部的工作负荷，从而减少营业部的人力投资。

网上证券更重要的是对投资者也有显著的好处，这些优势表现在 ：

1.信息灵通。互联网提供了最有效的信息传播途径，投资者可以轻松获得自己关心的股票行情、企业基本情况、盘面走势等诸多实用、实时信息，进而以最快的方式参与交易。

2.全天候交易。网上证券24小时全天候的服务是传统证券不能提供的，投资者可以24小时进行交易。在国际证券交易中，还可以克服由时差带来的交易障碍。

3.没有地域限制。网上证券突破了地域限制，农村小镇的居民也可以通过网络进行交易，和大城市的投资者同步了解各种信息、传闻。普通股票投资者在全球任何一个国家只要能上网，就可以参与股市的交易。

4.低成本。网上委托所要支付的通讯费用相对传统的电话查询，委托，可以节省大量交易成本。特别对对远离营业厅的农村城镇的股民来说，更是如此。

5.得到更好的服务。网上证券使得普通散户也可以方便地进行信息检索，享受功能强大的信息咨询服务，查阅丰富的金融信息，掌握全面的背景资料，享受到过去只有大户才能享受的服务。

4.3网上证券的业务模式和技术要求

一、网上证券的业务模式

1、佣金模式（Commission-Based Model）

  佣金模式是证券交易中最原始的商业模式。这一模式的主要收入是来源于证券经纪人为投资者代理买卖证券收取的手续费。佣金有固定佣金和浮动佣金两种。

2、费用模式（Fee-Based　Model）

　　以费用收入为主的业务包括：股票投资咨询与研究费、财务顾问费用、基金商品之销售收入及利息收入等。核心是基于金融咨询服务的一种收费模式。建立费用模式面对一个主要问题是人才和市场培养。

二、网上证券的技术要求

1、网上证券必须保证可靠性。网上证券公司必须理解到网上交易业务所提供的可能性及带来的挑战，确保已作出足够的投资及投放足够的资源，以维持其信息科技服务的稳健性。首先网上证券公司应该保证网络设备的冗余。同时及时扩充系统能力，确保整个系统的可靠性，增加了用户的满意程度。以避免系统故障削弱投资者对网上证券的信心。其次网上证券公司也应保证信人力资源方面有足够的能力管理网上交易业务。

2、网上证券必须保证安全性。安全是网上证券交易的基石。证券公司有义务保证投资者资料，交易数据和投资者资金帐户、证券帐户的安全。

三、网络证券发展中的缺陷

网上证券优势显而易见，又没有电子商务最为头痛的支付和物流问题，但是其发展并没有人们预想的那么快。我国的网上证券交易占总交易的比例直到2002年7月才突破10%，增长率仍然很低。原因多种多样，主要有以下方面：

　　投资者文化水平的限制

　　安全问题成为一个重要的因素

　　网络技术有待发展

　　法制有待完善

　　发展不平衡，和传统证券业重叠。

　　产品同质化程度高

4.4网上证券对行业的影响

一、网上证券对证券行业的影响

网上证券的出现，给证券业带来了新的理念，促进了证券业在营销，组织管理等方面的重大变革：

 1.促进营销观念和模式的变化.营销对象的不同必然导致营销模式的变化。

2.促进传统证券的现代化。网上证券对信息化的要求更高，可以整体上提升行信息技术，通讯技术在证券行业的使用水平。

3、促进证券行业的管理模式的变化。证券营业部经营的一贯使用总部、营业部和客户经理的三级管理模式。随着证券市场竞争模式和方向的转变，建立更为扁平化的组织结构；建立一个完善的经纪人体制，经纪人和营业部或者营销部门建立有机的联系，才能在市场的竞争中形成一个强有力的团队，才能在客户拓展和服务上不断进步；总之，按照网上证券带来新变化，进行业务流程再造是必由之路。

二、网上证券对相关行业的影响

 1.网上证券和银行业务的影响。银证通业务提高了资金使用效率、省除了资金调拨的手续，最大限度地满足了投资者的集中理财要求。银行和证券业的密切合作，实际上让银行掌握了证券业的资金流，并和证券公司共享客户，作为证券业的潜在竞争者，在政策允许的时候银行可以方便的直接进入证券市场。

2.网上证券业务带动了相关产业的发展。网上证券业务间接地扩大了网络软硬件的市场需求，更增加了寻呼、网络等电信部门的收入。美国的GDP中，证券金融业占据三成。电信受其连带作用，对GDP的贡献率高达11.5%

3.对上市公司的影响。企业股价波动的风险进一步加大。在股市中，信息是不完全、不充分的，甚至是虚假的。而股市又容易受信息的影响。网上股市的发展使得信息的制造、传播更加容易和不可控制。只要某公司或个人利用互联网发布消息，就有可能使公司的股票暴涨或暴跌

4.5网上证券的监管

一、监管的目标

     在美国，尽管计算机和互联网络的发展给证券市场带来了一些变化，美国证券交易委员会（SEC）认为，这基本上还是传统证券交易方式在新信息交流下的延伸和发展，现在还不需要颁布一个专门为在线投资订制的全新的、根本的监管法规，重要的是要坚持现有监管体系的根本原则。长期以来建立的法律原则，如最佳成交、适当性和监督等惯例同样适用于新的在线环境。

具体的三个目标：

1.保护投资人利益；

2.确保证券市场的公平、高效及透明；

3.降低系统性风险。

监管的主要原则

IOSCO（证券交易委员会国际组织）于1998年对互联网上的相关活动提出了下列监管原则（4个）

  1.传统的证券监管原则仍应不变；

  2.监管机构不应阻止网络电子化在证券市场上的应用；

  3.监管机构应努力强化监管，提升电子化交易的透明度及一致性；

  4.各国监管机构应加强合作及信息交流。

三、监管的主要措施

1、建立符合网上交易特点的监管体系

（1）建立市场准入制度。  监管部门对意图取得网上交易业务资格的券商应该进行严格的资格审查。只要满足开设网上证券业务基本条件的券商，才能允许其开展网上交易业务的资格。

（2）加强对网站内容的事中监管。　监管部门对已经取得网上交易业务资格的券商还应进行定期的审查。如果在审查中发现券商不再符合有关条件，应限期改正；对限期不能改正者，要取消其开展网上交易业务的资格。

2、建立必要的风险披露制度

　　风险披露，是指券商应实现先网上客户提供足够的信息，告知其网上交易存在的风险，以客户对网上交易的风险有较为充分的认识。

3、建立有效的风险分担制度

　　尽管网上交易系统采用了多项安全措施，但投资者对网上交易仍然存有诸多担心。同保险公司合作，通过保险机制的配套工程来消除投资者的疑虑，树立投资者对网络安全的信心，建立保障投资者的切实可行的运行机制。

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