11750国际商务金融自考资料：汇率的决定与变动

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汇率的决定与变动

3.1金本位制度下的汇率

[单选〕金本位制就是以黄金为本位币的货币体系。

黄金输送点就是引起黄金流出流人本国的汇率水平，包括黄金输出点和黄金输入点。

〔案例〕金本位制度的评价:

国际金本位制是一种稳定的货币制度，它对推动当时国际贸易和资本流动的发展及各国经济的进步起到了积极的作用。但是，由于国际金本位制对于黄金的高度依赖性，决定了当世界经济增长对于货币的需求超过了黄金产量时.金本位制的物质基础将发生动摇.金本位制内在的特点决定了其必将走向瓦解.

3.2布雷顿森林体系下的汇率

〔单选、简答]布雷顿森林体系的核心内容包括美元与黄金挂钩，成员国货币和美元挂钩的“双挂钩”体系，实行可调整的固定汇率制度;成立国际货币基金组织和世界银行两大国际金融机构，前者负责就国际货币事务进行共同商议，为成员国的短期国际收支逆差提供信贷支持，保障国际货币体系的稳定;后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。

〔案例〕布雷顿森林体系存在的很多问题:.

①布雷顿森林体系存在着自己无法克服的缺陷—“特里芬难题”。

②美国与其他国家制度安排上的不平等.

③汇率过于僵化，无法真实和迅速反映国内经济实体状况。

④国内财政货币政策独立自主性受到一定影响.

3.3牙买加体系下的汇率

[简答」牙买加体系主要有以下几方面的内容:

①浮动利率合法化。

②提高特别提款权的国际地位。

③黄金非货币化。

④增加会员国在国际货币基金组织中的基金份额。

⑤扩大对发展中国家的资金融通。

〔案例」牙买加体系的评价:

①储备货币的多元化在一定程度上缓解了“特里芬难题”，摆脱了对于单一货币(美元)的过度依赖，使国际储备有了更充分的来源，增加了国际支付的方便性。

②灵活的浮动汇率制度能适应不同发展水平的各国经济，汇率能更准确地反映经济发展的实际情况。

③浮动汇率体系使得多种国际收支调节机制得以实现，能适应各国不同的经济发展水平和发展模式。

牙买加体系不可避免地带有一些缺陷，多元化货币储备体系表现出不稳定性。

3.4汇率变动对国际商务的影响

〔单选]汇率的变动是指某种货币相对于其他货币表现出的兑换比价的变化。

〔案例」汇率变动对进出口贸易的影响:

如果一国货币汇率下降，等量本币所能换得的外币就会减少，或者说等量外币能兑换的本币数量增加。这样对于出口商来说，在出口商品的国内成本不变的情况下，如果出口商品的外币价格没有变化，则收回货款后可以兑换成的本币数额增多，意味着出口商利润增加，出口商乐意出口更多的数量;另外，出口商也可以适当降低出口商品的外币价格，提高商品的市场竞争力，扩大销售.事实上由于出口商之间的竞争，第二种情况更可能出现，但不论怎样，出口数量都比原来增加。站在国外进口商的角度上来看.由于，进口国的货币汇率相对上升，意味着海外购买力的提高，增加该国对进口商品的需求。

对于进口商来说，本币汇率下跌意味着进口商品的在国内销售价格提高，影响进口商品在本国的销售，进口替代产品在市场上的吸引力增加，也会刺激国内相关产业的发展，对进口起抑制作用。本币汇率上升对进出口贸易的影响同汇率下跌的影响作用相反，在其他条件不变的情况下，将有利于进口，不利于出口。

〔案例」汇率变动对服务贸易的影响:

一国货币汇率下跌，该国货币海外购买力下降，购买其他国家的服务成本相对上升，因而减少出国旅游、交通、求学等，从而减少该国的服务贸易支出。

如果一国货币汇率上升，影响作用与之相反，服务贸易支出会增加，服务贸易收人会减少。

〔案例」汇率变动对国际资本流动的影响:

一国货币汇率下跌，以外国货币表示的资产兑换成本币的数额将增多，将有利于国外资本的输人;反之，一国货币汇率上浮，以本国货币表示的资产兑换成外币的数额将增多，可能会出现更多本国资本的外流。

第4章国际金融市场

4.1世界金融中心

〔单选、简答〕世界金融中心是指聚集了大量金融机构和相关服务产业，全面集中地开展国际资本借贷、债券发生、外汇交易、保险等金融服务业的城市或地区。

一般认为三大全球性国际金融中心是伦敦、纽约和东京。

根据参与者的不同，可将国际金融中心划分为在岸型和离岸型两类.

根据金融交易发生与否，可将国际金融中心划分为功能型和记账型

〔简答、案例〕一般来说，世界金融中心具有以下主要功能:

①金融聚集功能。

②金融辐射功能。

③金融中介和市场功能。

〔简答〕一个国家或地区若要形成世界性金融中心，必须具备以下条件:

①经济贸易中心。

②稳定的政治局势.

③强大的经济实力。

④完善的法律保障。

⑤发达的金融市场。

⑥开放的外汇市场。

4.2外汇市场

〔单选」外汇市场是一个无形的市场，外汇市场是一个24小时不间断的市场，没有开盘和收盘时间.

外汇市场是一个自由的市场.外汇市场是全球量大的金融市场。

外汇市场依照其经营场所的特点可分为有形市场和无形市场。

外汇市场按照交易对象可以分为批发市场和零售市场。

外汇市场的参与者:一般外汇银行、中央银行、一般顾客、外汇经纪人和投机者五部分组成。

〔单选〕伦敦外汇市场是建立最早的世界性的市场.除了外汇现货交易外，伦教也是最大的外汇期货和期权交易市场。

纽约外汇市场是北美洲最活跃的外汇市场，对世界外汇走势有着重要影响。

东京外汇市场是随着日本对外经济和贸易的发展而成长起来的，是一个无形市场。

香港外汇市场是一个无形市场，没有固定的交易场所，交易者通过各种现代化的通讯设施和电脑网络进行外汇交易。

苏黎世外汇市场的构成，主要有瑞士的三大银行，即瑞士银行、瑞士信贷银行、瑞士联合银行。

〔简答、案例」外汇市场的主要交易形式:

(1)即期交易，又称为现汇交易或现期交易，是指外汇买卖成交后，交易双方于两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。

(2)远期交易，又称期汇交易，是指交易双方在成交后的未来某一时刻才进行交割的交易形式。

远期交易所采用的价格称为远期汇率，有两种常见的报价形式:一种是像即期汇率一样直接报出，另一种是采用远期升贴水数的方式。所谓升水数，是指远期汇率高于即期汇率的点数;贴水数是指远期汇率低于即期汇率的点数.

(3)掉期交易，是指在买人或卖出某种外汇的同时，卖出或买进同一货币的不同期限的外汇的一种外汇交易。

根据掉期交易中涉及的交易不同，可以分成以下几

种类型:

①即期对远期的掉期交易，是指买进或卖出某种即期外汇的同时，卖出或买进同种货币的远期外汇.

②即期对即期的掉期交易，亦称“一日掉期”，即同时做两笔金额相同，交割日相差一天，交易方向相反的即期外汇交易.

③远期对远期的掉期交易，是指同时进行两笔同种货币交易方向相反的不同交割期的远期外汇交易。

(4)套汇交易，是指利用不同外汇市场上某一时刻同种货币的汇率差异而进行的低买高卖赚取利润的交易行为。套汇交易又可以分为两地套汇和多地套汇.

(5)套利交易，是指利用两个国家金融市场上的利率差异，将资金从低利率的市场转移到高利率的市场，从中赚取利差的一种交易形式。根据是否对套利交易进行风险抛补，套利交易可划分为非抛补套利和抛补套利。

(6)外汇期货交易，是指买卖双方在交易所成交后，在合同约定的到期日内按约定的汇率交割约定数量外汇的交易方式。

套期保值是指利用外汇现货价格与期货价格同趋势变动的特点，在期货市场进行与现货方向相反，金额相等的交易，通过对冲对持有的外汇头寸进行保值。

如果预测现货市场价格即将上涨，则在期货市场进行买入交易，将来如果价格果然上涨，则期货市场平仓获利，可以弥补现货市场的亏损，这种交易称为买入套期保值。

如果预测现货市场价格即将下跌，则在期货市场进行卖出交易，将来如果价格果然下跌，则期货市场平仓获利，可以弥补现货市场的亏损，这种交易称为卖出套期保值。

(7)外汇期权交易，是外汇风险管理的一种金融创新。期权交易的本质是一种权利的交易，而外汇期权指交易双方在规定的期间按商定的汇率购买或出售某种外汇的权利进行买卖的交易.

(8)金融互换交易。金融互换是指交易双方签约，同意在未来一定期限内互相交换一系列现金流的一种金融活动。

〔简答、案例〕金融互换的种类:

①货币互换，是指交易双方同意在约定的期限内，以商定的本金和利率为基础，将不同货币表示的债务或投资的本金交换并结清利息的一种金融交易活动.

②利率互换，是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流的交易活动，其中一方的现金流根据浮动利率计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。

〔单选、简答」金融互换的作用主要表现在以下几方面:

①降低融资成本。

②扩宽融资渠道.

③规避外汇风险。

④金融互换为表外业务，可以逃避各种金融管制，如外汇管制、利率管制及税收限制，不需要真实资金运动就可以对资产负债进行重组，降低了负债比率。

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