自考00207高级财务管理串讲资料（6）

自考生网为考生收集整理了“自考00207高级财务管理串讲资料（6）”,以供考生们在考试前用复习资料巩固所学到的知识，得到更好地复习效果。

注：由于各省教材每年都有更新、变动，自考复习资料并不一定出于同一自考教材版本，但考生们仍可参考使用

更多自考高级财务管理复习资料可查看“自考00207高级财务管理复习资料”栏目。

相关推荐：自考00207高级财务管理自考串讲资料

自考复习资料购买》》》

自考00207高级财务管理串讲资料（6）

117.收购：指企业用现金、债券或股票股票另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制权。实质：通过购买被收购企业的股权或资产而取得控制权。

118.收购与兼并、合并各不相同，但又有许多相似之处，主要表现：⑴基本动因相同；⑵都是以企业产权为交易对象，是企业资本经营的基本方式。他们的区别：⑴在兼并中，被兼并的企业作为法人实体不复存在；而在收购中，被收购企业仍可以法人实体存在，其产权可以是部分转让；⑵兼并后，兼并企业成为被兼并企业的所有者和债权债务的承担者，是资产、债权、债务的同一转换；而在收购中，收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险；⑶兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产；而收购一般发生在企业正常生产经营状态，产权流动比较平和。

119.企业并购的主要类型：⑴按并购双方产品与产业的联系划分：①横向并购；②纵向并购；③混合并购。⑵按并购的实现方式划分：①承担债务式并购；②现金购买式并购；③股票置换式并购。⑶按涉及被并购企业的范围划分：①整体并购；②部分并购。⑷按企业并购双方是否友好协商划分：①善意并购；②敌意并购。⑸按并购交易是否通过证券交易所划分：⑴要约收购；⑵协议收购。⑹特殊的收购形式：杠杆收购。

120.实行成功的杠杆收购通常需要具备以下几个基本条件：⑴收购后的企业管理层有较高的处理技能；⑵企业经营计划周全、合理；⑶收购前企业负债较低；⑷企业经营状况和现金流量比较稳定。

121.企业并购的动因。⑴并购的效应动因：①韦斯顿协同效应；②市场份额效应；③经验成本曲线效应；④财务协同效应。⑵并购的一般动因：①获取战略机会；②发挥协同效应；③提高管理效率；④获得规模效益；⑤买壳上市。⑶并购的财务动因：①避税因素；②筹资；③企业价值增值；④利于企业进入资本市场；⑤投机；⑥财务预期效应；⑦追求最大利润和扩大市场。

122.价值评估：指买卖双方对标的（股权或资产）作出的价值判断。

123.资产价值基础法：通过对目标企业的资产进行估价来评估其价值的方法。

124.目前在国际上通行的资产评估价值标准主要有：⑴账面价值；⑵市场价值；⑶清算价值；⑷公允价值。

125.收益法：根据目标企业的收益和市盈率确定其价值的方法，也可称为市盈率模型。

126.应用收益法（市盈率模型）对目标企业估值的步骤：⑴检查、调整目标企业近期的利润业绩；⑵选择、计算目标企业估价收益指标；⑶选择标准市盈率；⑷计算目标企业的价值。目标企业的价值=估价收益指标×标准市盈率

127.企业并购应该分析的成本项目：⑴并购完成成本；⑵整合与营运成本；⑶并购退出成本；⑷并购机会成本。

128.整合与营运成本包括：整合改制成本和注入资金的成本。

129.并购活动的机会成本：指并购实际支付或发生的各种成本费用相对于其他投资和未来收益而言的。

130.企业并购的收益分析：购买法的收益分析和权益合并法的收益分析。

131.企业并购的风险分析：⑴营运风险；⑵信息风险；⑶融资风险；⑷反收购风险；⑸法律风险；⑹体制风险。

132.决定企业并购资金投入的因素：⑴并购价格；⑵目标企业正常营运的需要；⑶并购的目的；

133.融资结构政策的类型：⑴激进型融资政策；⑵中庸型融资政策；⑶保守型融资政策。

134.融资渠道的选择。⑴内部融资渠道：资金来源有企业自有资金和企业的应付税利和利息。⑵外部融资渠道：主要包括资本市场融资渠道、金融机构融资渠道和其他企业融资渠道。

135.企业并购的目标选择：现金流量法和每股收益法。

136.防御企业并购的经济措施。⑴提高收购者的收购成本；⑵降低收购者的收购收益或增加收购者风险；⑶收购收购者；⑷适时修改企业章程。

137.常用的反收购企业章程包括：董事会轮选制、超级多数条款、公平价格条款。

138.财务失败：指企业不能正常履行资金支付责任，在资金周转和运用方面出现了入不敷出的现象。

139.财务失败的类型：⑴经济失败：指企业收入低于包括其资本成本在内的全部经营成本；⑵商业失败：也称经营失败，指企业未经过正式破产程序，但以债权人不能收到全部债权（即债权人蒙受了一定的损失）为代价而终止经营的情况；⑶技术性失败：又称技术性的无力偿债，指企业无力偿还到期的债务的情况；⑷资不抵债：也称破产性无力偿债，指企业总资产的市场价值低于其总负债的账面价值的情况；⑸正式破产：也叫法定破产，指因无力偿债而根据法律规定正式进入破产程序，这是企业财务失败的极端形式，破产后的企业应转入清算程序。

140.财务失败的原因：⑴从宏观上分析有政治、经济、自然等企业无法左右的外部原因。⑵从微观上分析，主要与企业管理无能、缺乏经验，从而缺乏市场竞争力有关。

141.企业失败的预警方式：⑴比弗的立面分析；⑵两分法检验和一元判定模型；⑶迪肯的概率模型；⑷埃德米特的小企业研究模型；⑸达艾蒙德的范式确认模型。

142.F预警模型：主要用于企业财务失败的预警分析。公式F=-0.1774+1.109X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5其中：X1=期末营运资本/期末总资产；X2=期末留存盈利/期末总资产；X3=（税后净利+折扣）/平均总负债；X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债；X5=（税后净利+折旧+利息）/平均总资产。如果F值大于0.0274，企业可以继续生存，反之企业将要破产。X1反映企业资产的流动性，X2反映企业的积累能力和全部资产中来自留存盈利的比重，X3反映现金流量的还债能力，X4反映企业财务结构，X5反映企业总资产创造现金流量的能力。

143.Z预警模型：Z=3.3X1+1.0X2+0.6X3+1.4X4+1.2X5其中，X1=息税前利润/资产总额；X2=销售收入/资产总额；X3=股东权益市场价值/负债总额；X4=累积留存盈利/资产总额；X5=营运资本/资产总额。如果Z值大于299，则企业破产的概率低；如果小于181，则企业破产的概率高；若Z值介于181~299之间，则属于未知区域。

144.财务危机成本：在财务管理出现技术上的失败或者企业破产的情况下所形成的直接成本和间接成本。直接成本包括履行破产程序及开展破产工作的费用以及因破产所导致的企业无形资产的损失；间接成本则包括发生财务危机但尚未达到破产地步时的经营管理所遇到的工作障碍造成的企业价值的贬值，以及企业债权人与企业决策者之间的矛盾与斗争所造成的企业价值的贬值。

145.财务危机成本是破产前发生的财务困境成本，“是随财务危机的出现与膨胀而表现的企业损失的动态指标”。

146.财务困境成本：直接成本和间接成本。直接成本包括律师费用、会计师费用、其他职业性费用和管理费用。间接成本“主要是由于财务危机被直接或间接披露所引起的机会损失”。

147.财务危机成本是财务困境间接成本，具体包括：⑴丧失信用优惠导致的进货成本上升；⑵销售收入和盈利水平下降；⑶人才流失造成的损失；⑷融资成本上升；⑸投资不足造成的机会损失；⑹运营效率下降，持续经营价值减少。

148.市场效率包括：运作效率和信息效率。运作效率：交易执行效率，反映市场内部组织功能与服务功能的效率，效率的高低取决于市场的流动性、交易成本和透明度。信息效率：又称市场有效性，指交易对象的数量与价格对相关信息的反应程度，反应越快、越准确、越全面，效率越高。

149.市场有效性依赖于四个前提条件：一是信息公开的有效性；二是信息从被公开到被接收的有效性；三是市场参加人对信息判断的有效性；四是市场参加人实施决策的有效性。

150.财务危机成本产生的前提：企业与企业利益相关者得业务及财务利益关系受到损害。

151.产生财务危机成本的条件：就是市场的有效性，市场越是有效，企业与企业利益相关者的业务及财务利益关系遭受损害的可能性就越大，财务危机成本发生的概率及其数额也就越大。

152.有效资本市场分为：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

153.理论界在对财务危机成本的计量研究中，使用两个计量标准：一是企业盈利损失；二是企业市场价值损失。

154.资本市场效率对融资成本的影响：⑴资本市场效率影响企业与债权人的业务关系；⑵通常情况下，发生财务危机的企业不具备股票增发的条件。

155.商品市场效率对财务危险成本的影响。⑴商品市场效率对进货成本的影响：商品市场效率越高，财务危机对企业与供应商业务关系的损害程度就越大，使进货成本上升。⑵商品市场效率对销售收入和盈利水平的影响：商品市场效率越高，财务危机对企业与客户业务关系损害程度大，进而导致销售收入和盈利水平下降。

156.人才市场效率对财务危机成本的影响：人才市场效率越高，企业发生财务危机时，人才就越容易流失，人才流失造成的损失也就越大；相反，如果人才市场效率很低，企业人才队伍在一定时期就会相对稳定，不仅能够减少人才流失损失，还能在一定程度上防止财务危机进一步扩大。

157.企业破产的含义：第一，是资不抵债时发生的实际意义上的破产；第二，是指债务人因不能清偿到期财务而被法院依法宣告破产。

158.破产界限：法院据以宣告债务人破产的法律标准，在国际上通称为法律破产原因。

159.在破产立法上，对破产界限有两种规定方式：一种是列举方式；另一种是概括方式。

以上“自考00207高级财务管理串讲资料（6）”由自考生网www.zikaosw.cn收集、提供。更多自考复习资料可查看我办“自考复习资料”栏目