自考公司理财07524复习资料（8）

来源：自考生网时间：2022-08-25 09:00:00 编辑：ly

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3、论述债券价值评估

1、现值估价法

债券价值既可以用金额来表示，也可以用发行者预先承诺的收益率来描述。前者可采用现值模型，通过单一折现率计算债券的价值；后者可采用收益率模型，根据债券当前价格计算承诺的收益率。

债券（或任何其他资产）的价值都等于其预期现金流量的现值。债券价值Pb的计算公式为：式中，CF1代表第t期债券现金流量

，主要指利息（i）和到期本金（F）;rb代表投资者要求的收益率或债券资本成本。

2、收益率估价法

在收益率比模型中，假设用债券当前的市场价格代表债券的内在价值（Pb）。计算折现率或预期收益率。如果计算出来的收益率等于或大于必要收益率，则应购买该种债券；反之则应放弃。

可供参考的三种收益率为：到期收益率、赎回收益率和实现（期间）收益率。

4、债券价值波动性分析

决定债券价值的主要有息票率、期限和收益率（市场利率）三个因素。它们对债券价值的影响在于：（1）对于给定的到期时间和初始市场收益率，息票率越低，债券价值变动的幅度就越大。（2）对于给定的息票率和初始市场收益率，期限越长、债券价值变动的幅度就越大，但价值变动的相对幅度随期限的延长而缩小。（3）对同一债券，市场利率下降一定幅度引起的债券上升幅度要高于由于市场利率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度。

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